今天，血亏大伙应该都在围观阿里卖了银泰的亿卖银泰这波操作吧。

 很多人都在笑话阿里，血亏说什么当年高位溢价收的亿卖银泰，现在 74 亿就甩卖了。血亏来来回回一趟，亿卖银泰 93 亿就这么亏没了。血亏

更打脸的亿卖银泰是， 5 年前阿里还说要全面上云，血亏再造一个银泰百货。亿卖银泰并且，血亏把银泰捧成自己的亿卖银泰【 主力舰 】之一。

 如今，血亏 5 年之期已到，亿卖银泰却从前线传回噩耗。血亏把主舰抛得底裤都不剩了，哪怕巨亏都要毅然挥刀。其实这波抛售，差评君也并不是完全没有预料。之前有不少的迹象，都表明阿里去意已决。

自从去年 3 月，阿里说要 “ 1+6+N ” 后，就开始对手上的资产进行大瘦身。今年截止 9 月 30 日的六个月里，公司靠退出投资拿到了 65.09 亿元。

甚至年初，就有媒体报道过阿里考虑出售银泰商业。对此，蔡崇信回应：阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，并不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的。

话里话外，都好像在点银泰、大润发这些费钱费事的实体业务。所以，这次算是给乱飞的消息落了实锤。

但和大家看衰阿里不同，差评君觉得这波抛售，对于雅戈尔和阿里来说，都是最好的安排。如果非要算账的话，阿里反而是里面最赚的。虽然收购加上对银泰的改造，前前后后花了不下 200 亿。

但银泰早让阿里赚回不少。这个赚不是指商场本身带来的收益，而是其对于阿里的各种 buff 加持。比如钉钉借着银泰，成功吸引到了各种零售品牌商。银泰还帮助支付宝推广其支付系统，早在 2013 年的时候，银泰就率先引入了支付宝的当面付。

更重要的是，银泰是天猫线上电商成长路上，一个非常重要的角色。现在的天猫虽然看着挺风光，甚至商家和品牌数量是它的核心竞争力。

 但根据隔壁知危编辑部的采访，在 2010 年前后，天猫作为一个成立 2 年不到的新兵蛋子，没有多少大品牌商愿意搭理它。一直到 2014 年，这个问题都解决不了。

而银泰作为 1998 年就成立的老牌百货公司，手握着几千个知名品牌商的资源。直接对口输送给了天猫，在当时帮它吸引了相当一部分的资源。

只不过现在，天猫已经入驻有 30 多万家的品牌商，银泰自然也无法继续充当输血的角色。

 不仅没法带来更多的营收，反而拖住了阿里的脚步。隔壁知危编辑部，也采访到到了分析师，对方坦言像银泰这种传统的购物中心，尤其是偏高端的百货商场，在电商渗透率越来越高的情况下，回报率肯定不甚理想，以后的经营压力也会越来越大。

分析师表示 “ 况且，拼多多一个线下业务都没有，没有金融，没有本地生活，估值超过阿里京东，这证明这 8 年来，阿里京东折腾的新零售、无界零售，不说完全失败，起码也是表现庸常。 ” 

所以说，传统的购物中心，可能还会继续被电商，被更高性价比的平价商品服务所蚕食。

 另外差评君觉得，即便阿里真的想搞什么无界零售，银泰百货或许也不是目前的最优解。因为让这种传统实体百货，做到像隔壁盒马一样线上线下高效联动，得付出巨大的成本。目前看来，银泰的线上销售，已经是国内百货零售最头部的那一批，去年占到了总额的 25% 。现在你在银泰买东西，其实已经可以选择线上下单，然后让它 1 小时送到家。

但作为交换，阿里付出了高额的管理和运营支出。经济观察报就采访了银泰百货管理人员，说是光搭数字化基础设施就耗时三年时间。

毕竟这种大型百货，拥有超过 5 万名员工、数百家合作企业，为了能够把供应商、人力资源这些环节数字化，都得投入了巨大的成本。

 那看到这，很多差友可能会好奇了。连阿里看了都犯难，这不知道哪里冒出来的什么雅戈尔，能把阿里都难啃的硬骨头啃下来？

首先，雅戈尔它真的很有钱。。虽说这家宁波企业是靠做衬衫起家的，但真正让它被津津乐道的，是外界送它的名号——服装界巴菲特。

 如果你搜雅戈尔，出来的不一定是衣服怎么怎么好，很可能是它全网可查的投资战绩。官网下面，投资甚至被单独拉了出来

2001 年到 2022 年，雅戈尔累计投资收益超过 468 亿元。去年上半年，雅戈尔的投资净利润 12.04 亿，占到了总利润 58% 。2021 年，它的房地产业务收入更是超过了服装业务的收入。

 更有趣的是，当别人问它为啥不务正业。雅戈尔老总直接回怼：什么主业不主业，赚钱就是我的主业。这就让雅戈尔有足够的财力，去收购这块超大资产。甚至，这回收购都没有动用到上市公司的资产。

另外就是，现在的雅戈尔确实需要银泰。作为一家服装企业，雅戈尔的服装收入，从 2008 年的 59.3 亿，到现在没咋增长，反而小缩水到了这两年的 55 亿左右。

 再加上，之前雅戈尔公开表示房地产不好做了，要回归主业。这个时候，银泰对于雅戈尔来说，就是一艘真正的主力舰。就像当年银泰之于阿里。

对于这次收购，雅戈尔给的说法是： “ 雅戈尔时尚股份有限公司 ” 致力于时尚产业的运营，本次集团与银泰管理层共同投资银泰百货，旨在 “ 强链补链 ” ，完善时尚生态圈。差评君觉得，说白了就是银泰能帮它在全国范围里迅速扩张。

不仅是银泰，这几年雅戈尔还花了十几亿，收购了美邦好几处的商铺。今年还在上海包了一栋楼，打造了小商业圈。

不过，就像差评君前面说的，越是大型的百货，越是难啃，即便对不败战绩的雅戈尔来说。这两年，百货商场关停的消息一直在不断传出。根据中国百货协会和冯氏集团发布的《 2023 年 -2024 年中国百货零售业发展报告 》中给出一组数据。

 样本中有接近一半的百货商场，依然没有恢复到 2019 年的水平。里面除了线上电商持续冲击之外，庞大的人力支出也让商场们难以承受。有半数以上的样本，都在减少自有员工数。

这题到底怎么解，这就得留给不败战神雅戈尔，自己回家慢慢琢磨了。总的来说，这回的交易，双方目的明确，情绪良好，沟通顺畅，合作愉快。

对阿里来说，百货这个大头一抛，算是一次彻底瘦身，甚至能入选年度业务聚焦的标志性事件。而雅戈尔这边，也找到路子把主业往上抬抬，尽量别输副业太多。

不过，不管背后银泰背后是金主，还是银主，对咱们这些消费者来说，都影响不大。

我只好奇，以后逛银泰百货，卖男士衬衫的店会变多吗？